Глава Anthropic Дарио Амодей признал: «Совершенно неясно, что будет дальше в следующем году» — за несколько дней до рекордного IPO

Риск просчитаться с мощностями

На встрече с инвесторами JPMorgan Chase в Нью-Йорке в пятницу Амодей сказал, что неясно, как быстрый прогресс ИИ преобразуется в экономическую ценность. При этом решение о покупке мощностей нужно принимать заранее.

Недостаточные закупки могут лишить Anthropic ресурсов для обслуживания клиентов и внедрения новых технологий — и ударить по выручке. Избыточные, напротив, способны чрезмерно нагрузить финансы компании. Амодей назвал закупку вычислительных мощностей «самой глубокой деловой дилеммой» Anthropic.

По данным Bloomberg, обязательства Anthropic составляют почти $901 млрд и в основном связаны с вычислительными мощностями и чипами. Около $71 млрд из этой суммы должны быть выплачены к сентябрю 2027 года. Bloomberg отмечает, что эта сумма превышает рыночную капитализацию примерно двух третей компаний из индекса S&P 500.

В феврале 2026 года Амодей предупреждал о возможном сценарии банкротства: начиная с конца 2027 года компания могла бы закупить вычислительные мощности на $1 трлн, но разориться, если выручка окажется недостаточной. По его словам, ошибка всего на год может привести к банкротству. Амодей сомневался, что некоторые конкуренты просчитали риски и понимают, на что идут. С тех пор ставки продолжали расти.

Зачем Anthropic выходит на биржу

Амодей назвал два способа смягчить риск: валовую маржу и денежные средства на балансе. По его словам, валовая маржа Anthropic довольно высока по сравнению с показателями других участников рынка, а у компании уже есть значительный запас наличности, и она намерена привлечь дополнительные средства.

Ещё один способ снизить риск — покупать сравнительно небольшой объём мощностей заранее, а при неожиданно высоком спросе обращаться к спотовому рынку. Амодей сравнил этот подход со страхованием: он помогает компании справиться с результатами хуже ожидаемых и одновременно оставляет возможность увеличить инвестиции, если дела пойдут хорошо.

Именно неопределённость вокруг закупок мощностей стала главной причиной выхода на биржу, пояснил Амодей. Чем больше денег будет у Anthropic, тем шире запас на случай, если вычислительных ресурсов окажется слишком мало или, наоборот, слишком много.

Согласно Bloomberg, Anthropic планирует привлечь на IPO до $64,4 млрд и ещё $26 млрд за счёт частного размещения. Если компания получит эти средства, размещение станет крупнейшим в истории. По сообщениям СМИ, спрос уже примерно в шесть раз превышает объём предложения.

Годовой темп выручки Anthropic на конец октября достиг $81 млрд — на $10 млрд больше, чем в конце сентября, говорится в документах компании. Bloomberg связывает рост с популярностью продуктов на основе ИИ, в том числе моделей для программирования.

Амодей спокойно говорил о сроках IPO и заявил, что не зациклен на конкретном месяце или состоянии рынка. По его словам, Anthropic выросла с нуля до нынешнего масштаба за шесть лет. Самый частый совет, который он получил перед выходом на биржу, или тот, что запомнился ему больше всего, сводился к тому, чтобы не позволять оценке компании превышать её реальную стоимость. Амодей сравнил этот принцип с внутренним подходом Anthropic: обещать меньше, а делать больше.

В той же беседе Амодей выразил надежду, что ИИ поможет вылечить рак и болезнь Альцгеймера в течение пяти–пятнадцати лет, но уточнил, что не знает точных сроков.

По оценке Dataist, IPO должно дать Anthropic финансовый запас для решений о закупке вычислительных мощностей, которые приходится принимать задолго до появления ясности по выручке. Но даже крупное привлечение средств не устраняет главную неопределённость: компания по-прежнему не знает, насколько будущие доходы оправдают нынешние обязательства.